16. Juli 2015

KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer – Die „Ferratum Capital Germany-Anleihe“

In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-Barometer zu der Ferratum-Anleihe (A1X3VZ) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als „attraktiv“ einzustufen.

Die finnische Ferratum Group bietet als Pionier für mobile Mikrokredite in Europa Privatpersonen kurzfristige Überbrückungskredite. Die Kunden von Ferratum können online – zum Beispiel per Smartphone – Verbraucherkredite in Höhe von 25 bis 2.000 Euro beantragen. Die Laufzeit der Finanzierung beträgt je nach Produkt zwischen einer Woche und 15 Monaten, im aktuellen Durchschnitt etwa 30 bis 40 Tage. Der Kreditprozess von Ferratum basiert auf einem eigenentwickelten software-basierten Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewertet. Nach Unternehmensangaben dauert eine Kreditentscheidung nur bis zu fünf Minuten.

Seit der Unternehmensgründung im Jahr 2005 ist Ferratum kontinuierlich, profitabel und schnell gewachsen: Das von Gründer Jorma Jokela geführte Unternehmen hat Ende 2014 etwa 1,9 Millionen registrierte Kunden weltweit. Im Geschäftsjahr 2014 wurde ein Umsatz von rund 70 Mio. Euro erwirtschaftet, nach Steuern wurde ein Gewinn von über 5 Mio. Euro erzielt. Die operative Ergebnismarge vor Zinsen und Steuern liegt seit 2013 in jedem Quartal über 10,0%. Ferratum hat in den letzten Jahren kontinuierlich neue Märkte besetzt – sowohl in Europa als auch in Übersee. Im ersten Halbjahr 2014 gelang Ferratum erfolgreich der Markteintritt in Deutschland. Die Ferratum Bank Ltd, eine Tochtergesellschaft der Ferratum-Gruppe, ist ein auf Malta zugelassenes und lizensiertes Kreditinstitut.

Erfolgreicher IPO und weiteres hochprofitables Wachstum

Im 1. Quartal 2015 ist die Ferratum-Gruppe erfolgreich an die Börse gegangen. Aus Sicht der Gesellschaft hat sich das Eigenkapital um nahezu 50 Mio. Euro erhöht. Die Ferratum-Gruppe ist damit hervorragend kapitalisiert, um weiterhin profitabel und schnell wachsen zu können.

Die Zahlen zum 1. Quartal 2015 weisen deutliche Steigerungsraten auf: Im Vergleich zum 1. Quartal 2014 wurde die Anzahl der registrierten Kunden um 56% auf über 2,0 Mio. Kunden erweitert. Das EBIT kletterte ebenso um 55,6% auf 3,1 Mio. Euro bei einer konstanten EBIT-Marge von 13,2%. Das Konzernergebnis sprang von 0,9 Mio. Euro im Auftaktquartal des Vorjahres auf 2,2 Mio. Euro im 1. Quartal 2015 um nahezu 150% nach oben.

Das Produktportfolio der Gruppe wurde im Jahr 2014 deutlich ausgeweitet: Neben den mobilen Mikrokrediten (MicroLoan) bietet Ferratum nun Ratenkredite (PlusLoan) mit größeren Kreditsummen und längerer Laufzeit an. Daneben wurden ein Kreditlimit-Produkt (Credit Limit) und eine Internet-Bezahllösung (FerBuy) entwickelt. Der weitere weltweite Roll-out der Produkte verspricht zusammen mit der bereits erfolgreichen Wachstumsfinanzierung über den IPO ein weiterhin profitables und schnelles Wachstum.

Ferratum-Anleihe

Die im Oktober 2013 emittierte Mittelstandsanleihe der Ferratum Capital Germany GmbH hat einen Zinskupon von 8,00% und eine Laufzeit bis zum 21.10.2018. Im Rahmen der Anleiheemission wurden insgesamt 25 Mio. Euro eingesammelt. Die Mittel der Anleihe dienten unter anderem der Wachstumsfinanzierung für den Markteintritt in weitere Länder. Eine vorzeitige Kündigung der Anleihe durch die Emittentin ist in den Anleihebedingungen lediglich bei einem Kontrollwechsel oder aus steuerlichen Gründen vorgesehen. Die Muttergesellschaft der Ferratum-Gruppe, die Ferratum Oyj (vormals JT Family Holding Oy), hat die Zins- und Rückzahlung der Anleihe unwiderruflich garantiert.

Fazit: Attraktive Bewertung

Die Ferratum-Gruppe besetzt als Pionier die Nische, Verbraucherkredite über das Internet zu vergeben. Durch das eigenentwickelte software-basierte Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewertet, weist das Geschäftsmodell eine hohe Skalierbarkeit auf. Ferratum weist ein nachhaltig hochprofitables Wachstum auf, das durch den weiteren Roll-out der Ferratum-Kreditprodukte weltweit fortgeschrieben werden soll. Das weitere Wachstum wurde durch Wachstumsfinanzierungen sowohl über Anleihen als auch den Börsengang abgesichert.

Aufgrund der nachhaltig hohen Ertragskraft der Ferratum-Gruppe, des weiteren erwarteten Wachstums und der attraktiven Rendite von 5,09% (auf Kursbasis 108,50% am 15.07.2015) bewerten wir die Anleihe als „attraktiv“.

KFM-Barometer als pdf zum Download

 

 

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