Mediathek

Das zweite Halbjahr 2021 beginnt. So langsam kommt der Reality-Check für den deutschen Mittelstand: kommt es doch noch zur befürchteten Pleitewelle? Hans-Jürgen Friedrich von der KFM Deutschen Mittelstands AG: "Der Mittelstand befindet sich in Boom-Stimmung!" Das gilt allerdings eher für die größeren und kapitalmarktorientierten Mittelständler. Die haben nun auch erhöhten Kapitalbedarf. Banken dürfen oft nicht in der Form Kredite vergeben, wie es vielleicht notwendig wäre. Ist also im zweiten Halbjahr mit vermehrten Anleiheemissionen zu rechnen? Und würde das auch mehr Möglichkeiten für die KFM-Fonds bedeuten? Immerhin siebt das KFM-Scoring streng aus. Und die Kosten der Unternehmen steigen auch: Fachkräftemangel, Bürokratie, Rohstoffkosten, Lieferkettenprobleme.

Immer mehr Anleger entdecken Mittelstandsanleihen für sich als Investment. Anlagenotstand lässt grüßen. Das sind oft Stiftungen und ähnliche Anleger, aber eben auch Privatinvestoren. Für den Aktienmarkt ist gerade ein gutes Umfeld, das sieht man auch an immer mehr Börsengängen, wie steht es um den Bondmarkt, kommen auch da viele Neuemissionen? Für die KFM Deutsche Mittelstands AG spielt auch das Thema green Bonds und ESG eine Rolle. Hans-Jürgen Friedrich: "Man muss da ins Detail gehen: green Bond hört sich wunderbar an, aber nicht alles, was green ist, ist auch ESG-konform."

Seit vielen Jahren hört man häufig den Spruch: Die Dividende ist der neue Zins. Doch zeigen die Jahre 2020 und 2021, dass die Dividende eben nicht der neue Zins ist? Hans-Jürgen Friedrich von der KFM Deutsche Mittelstands AG: "Man muss zwischen den Assetklassen unterscheiden." Wer ist eigentlich im Insolvenzfall besser dran: Gläubiger oder Aktionäre? Die KFM Fonds schütten auch aus, zuletzt 4,34 % Ausschüttungsrendite. Wo wird gerade investiert?

"Das Jahr 2020 war ein großes Brezelbacken für Anleihen der großen Firmen. Jeder fragt sich, wie kann das sein, dass ein Industriewert so preiswert Geld bekommt (mit Zinssätzen von 0,000 %). Das liegt an der Regulatorik: Anleihen von Emittenten, die sich im Investmentgrad befinden und bei denen das Emissionsvolumen oberhalb von 500 Millionen Euro ist, gelten von den Vorschriften als erstklassig. Aber es gibt bei der aktuellen Inflation keine Rendite. Da greifen wir doch eher zurück auf Anleihen aus der zweiten Reihe, sprich Anleihen von mittelständischen Unternehmen, die ihr Geschäftsmodell sehr erfolgreich betreiben und Zinscoupons bezahlen können von 5 und 6,5 %. Die KFW ist in der Lage, TUI und Adidas schnell zu unterstützen, hier ist alles möglich. Und dann gibt es auch solide und ordentliche Geschäftsmodelle von mittelständischen Unternehmen, schauen Sie sich eine DEAG an, die haben fast acht Monate gebraucht, um einen Kreditantrag von der KFW zu bekommen."

Marcel Goldmann, Finanzanalyst bei GBC AG: "Durch das Auswahlverfahren werden qualitative Faktoren und auch quantitative Faktoren berücksichtigt ... der deutsche Mittelstandsanleihenmarkt ist generell ein sehr großer Markt. Mit Mittelstandsanleihen ließ sich in der Vergangenheit eine sehr ordentliche Rendite erwirtschaften." Auch das hohe Maß an Transparenz zeichnet für Marcel Goldmann den Fonds aus: "Die Anleger können jederzeit über die Informationsportale alle Informationen zu den getätigten Investments nachvollziehen." Im fünfstufigen Bewertungsmodell erfüllt der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS insgesamt fünf von fünf Kriterien. GBC vergibt die Höchstwertung mit 5 GBC-Falken.

Bei der KFM Deutsche Mittelstands AG gibt es einen Wechsel der Verwahrstelle von der Berenberg Bank zur DZ Bank. Hans-Jürgen Friedrich von KFM Deutsche Mittelstands AG: "Der Grund für diesen Wechsel liegt darin, dass die Berenberg Bank ihre Verwahrstellen-Funktion in Luxemburg aufgibt. Wir freuen uns sehr darüber, dass die Zusammenarbeit mit der DZ Bank erweitert wird. Mit der DZ Bank gewinnen wir letztendlich eine Genossenschaftsbank, in der das Gen Mittelstand tief verankert ist ... für die Anleger bedeutet das, dass wir die Kosten für die Verwahrstelle absenken können. Das wird sich natürlich auch positiv für die Renditeentwicklung auswirken. Zum anderen achtet die DZ Bank auf das Einhalten der Transparenz-Richtlinie und die Prüfung der Nachhaltigkeit von Investments."

Immer wieder hört man das Kürzel "TINA", "there is no Alternative" zum Aktienmarkt. Doch gerade nach der Coronakrise brauchen viele Unternehmen Liquidität. Gerade im gehobenen Mittelstand sind da Bonds häufig das Mittel der Wahl. Hans-Jürgen Friedrich, KFM Deutsche Mittelstand AG: "Der gehobene Mittelstand ist zu groß für die Soforthilfen, aber zu klein für die großen Anleihen." Der Finanzierungsbedarf ist gegeben, auf der anderen Seite hört man immer wieder von potenziellen Pleitewellen. Wie attraktiv sind in dieser Lage Mittelstandsbonds, wie groß auf der anderen Seite das Risiko?

Profis steuern mit ruhiger Hand durch die Krise

In der Corona-Pandemie spielen Unabhängige Vermögensverwalter ihre Vorteile aus: Sie analysieren in Ruhe die Lage, identifizieren Risiken und Chancen – und sie begleiten die Anleger individuell und persönlich.

Lesen Sie hier die Sonderbeilage „Unabhängige Vermögensverwalter“